期货是什么?

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期货是什么?

在金融领域, 期货合约(更通俗地说, 期货)是一种标准化的合同,双方以今天商定的价格(期货价格)购买或出售数量和质量标准化的特定资产,交割和付款发生在指定的未来日期, 交货日期. 这些合约在期货交易所进行谈判, 在双方之间起中介作用的是什么. 同意未来购买标的资产的一方, 合同的“买方”, 据说是“长”的, 以及同意在未来出售资产的一方, 合同的“卖方”, 据说是“短的”.

而期货合约则规定了在未来发生的交易, 期货交易机构的作用是充当中介,将任何一方违约的风险降到最低. 因此,交易所要求双方提供初始金额的现金(履约保证金), 保证金. 另外, 因为期货价格一般每天都会变化, 先前商定的价格与每日期货价格的差额也每日结算(变动保证金). 交易所将从一方的保证金账户中提取资金,并将其放入另一方的保证金账户中,以便每一方都有适当的每日亏损或利润. 如果保证金账户低于某个值, 然后发出保证金通知,账户所有者必须补充保证金账户. 这个过程被称为盯市. 因此在交货日期上, 交易金额不是合同上规定的价格,而是即期价值(i.e. 商定的原始价值, 因为任何收益或损失已预先按市值结算).

与此密切相关的合同是远期合同. 远期合约与期货合约类似,它规定了在未来某一特定日期以特定价格进行商品交易. 然而, 远期合约不在交易所交易,因此不存在因按市值计价而支付的中间部分款项. 合同也不像交易所那样标准化.

与期权不同,期货合同双方必须在交割日履行合同. 卖方将标的资产交付给买方, or, 如果是现金结算的期货合约, 然后现金从亏损的期货交易者转移到获利的交易者. 在结算日前退出承诺, 期货头寸的持有者可以通过在同一资产和结算日持有另一期货合约的相反头寸来平仓. 期货价格的差额就是利润或亏损.

起源
最早的期货交易所是18世纪30年代日本的Dōjima大米交易所, 为了满足武士们的需要,他们的报酬是大米, 在经历了一系列糟糕的收获之后——需要稳定地转换成硬币.[1]

1864年,芝加哥期货交易所(CBOT)发布了第一个标准化的“交易所交易”远期合约, 这些被称为期货合约. 该合约以谷物交易为基础,并开始了一种趋势,在许多不同的商品上创建了合约,以及在世界各国建立了许多期货交易所.到1875年,棉花期货开始在印度孟买进行交易,几年内就扩展到可食用油籽的期货, 生黄麻、黄麻制品及金条.[3]

保证金
主要文章:保证金(财务)
将交易所的信用风险降到最低, 交易者必须提交保证金或履约保函, 通常是合同价值的5%-15%.

将交易对手的风险降到最低, 在受监管的期货交易所进行的交易由结算所担保. 交换所成为每个卖方的买方, 卖方对每个买方, 因此,在交易对手违约的情况下,清算方承担损失风险. 这使得交易员可以在不对交易对手进行尽职调查的情况下进行交易.

在某些情况下,对于拥有被担保商品实物所有权的套期保值者或拥有平衡头寸的抵消合约的利差交易员,保证金要求会被免除或降低.

结算保证金是确保公司或公司履行其客户的期货和期权合约的金融保障措施. 结算保证金不同于客户保证金,期货和期权合约的个别买家和卖家被要求向经纪商存入客户保证金.

期货行业的客户保证金, 期货合约的买卖双方和期权合约的买卖双方为确保履行合约义务而需要的资金担保. 期货事务监察委员会商户负责监管客户保证金帐户. 保证金是根据市场风险和合同价值来确定的. 又称履约保证金.

初始保证金是启动期货头寸所需的股本. 这是一种履约保函. 最大敞口不限于初始保证金的数额, 然而,初始保证金要求是根据一个交易日内合约价值的最大估计变化计算的. 初始保证金由交易所设定.

如果头寸涉及交易所交易产品, 初始保证金的数额或百分比由有关交易所规定.

发生损失或初始保证金价值受到侵蚀时, 经纪人将发出追加保证金通知,以恢复初始可用保证金的数额. 通常被称为“变动幅度”, 为此而要求的保证金通常是每天进行的, 然而, 在市场波动较大的时候,经纪人可以在一天内发出追加保证金的通知.

追加保证金通常要求在同一天支付和收到. 如果不是, 经纪人有权结清足够的头寸以满足保证金要求的金额. 在头寸平仓后,客户要对客户账户上由此产生的任何亏损负责.

一些你.S. 交易所也使用“维持保证金”这一术语, 它实际上定义了在追加保证金通知发出之前,初始保证金的价值可以减少多少. 然而,大多数非美国经纪商只使用“初始保证金”和“变动保证金”这两个术语。.

初始保证金要求是由期货交易所规定的, 与其他证券的初始保证金(由美国联邦储备委员会设定)形成鲜明对比.S. 市场).

期货账户每日按市场行情计价. 若保证金低于交易所规定的保证金维持要求,则期货上市, 保证金通知将被发出,以使帐户恢复到要求的水平.

维持保证金客户必须在其保证金账户中为每一份未偿付期货合约设定的最低保证金.

保证金权益比率是投机者使用的一个术语, 表示在任何特定时间作为保证金持有的交易资本的数额. 期货的低保证金要求导致了大量的投资杠杆. 然而,交易所要求的最低金额取决于合同和交易者. 经纪人可能会把要求定得更高,但可能不会降低. 当然,如果交易员不想受到追加保证金通知的影响,他可以将利率设定在这个水平之上.

履约保证金期货合同的买方和卖方或期权卖方为保证履行合同条款而存入的金额. 商品保证金不是商品本身的股权支付或首期付款, 更确切地说,这是一笔保证金.

保证金回报率(ROM)经常被用来判断业绩,因为它代表的是与交易所感知风险(反映在所需保证金上)相比的收益或损失. 可计算ROM(已实现收益)/(初始保证金). 年化ROM等于(ROM+1)(year/trade_duration)-1. 例如,如果一个交易员在两个月内赚取10%的保证金,那么折合成年率大约是77%.

结算-实物与现金结算期货
结算是完成合同的行为, 有两种方法, 按每一种期货合约的规定:

实物交付-合同标的资产的具体金额由合同的卖方交付给交易所, 并通过交换给合同的买家. 实物交割在大宗商品和债券中很常见. 实际上,这种情况只发生在少数合同中. 也就是说,通过购买回补头寸,大多数头寸都被抵消了, 购买合同以取消先前的买卖(补仓), 或出售合同以清算先前的购买(包括长期). 纽约商品交易所的原油期货合约在到期时使用这种结算方式
现金结算-根据相关参考汇率支付现金, 比如短期利率指数,比如90天国库券, 或股票市场指数的收盘价. 合同到期时,双方以现金支付/接收与合同有关的损益.现金结算期货是指, 实际上, 不能解决交付参考项目- I.e. 如何提供一个指数? 期货合约也可能选择与基于相关现货市场交易的指数进行结算. ICE布伦特原油期货就是采用这种方法.
到期(或在美国到期).S.是期货合约交割月份停止交易的时间和日期, 以及该合同的最终结算价格. 适用于许多股票指数和利率期货合约(以及大多数股票期权), 这种情况发生在特定交易月份的第三个周五. 这一天t+1期货合约变成t期货合约. 例如, 大多数CME和CBOT合约, 12月合同到期时, 三月期货成为最接近的合约. 对于套利交易部门来说,这是一个激动人心的时刻, 在标的现金价格和期货价格有时很难趋同的短时间内(可能是30分钟),哪些公司试图快速获利. 目前,期货和基础资产的流动性非常好,指数和基础资产之间的任何差异都能被套利者迅速交易. 此时此刻也, 交易量的增加是由于交易员将头寸滚转到下一个合约或, 就股票指数期货而言, 购买这些指数的基础组成部分,以对冲当前的指数头寸. 到期日, 位于伦敦或法兰克福的欧洲股票套利交易部门几乎每半小时就会有多达八个主要市场的头寸到期.

 

 

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